Наталия Орлова: 16 июня Центробанк еще раз понизит ключевую ставку

Фото: www.chelnyltd.ru

Комментарий главного экономиста Альфа-банка: ЦБ РФ удивил рынок, понизив ставку до 9,25%. Наш основной вывод по итогам этого решения заключается в том, что опасения монетарных властей по поводу сильного замедления инфляции оказались сильнее, чем это транслируется рынку. Мы считаем, что это связано с тем, что инфляционный тренд с начала этого года мало предсказуем.

В первом параграфе комментария ЦБ указал на то, что хороший урожай и сильный курс рубля оправдывают низкую инфляцию. Но в реальности изначально ожидалось, что эти факторы должны были мало влиять на динамику цен, тогда как единовременные выплаты пенсионерам в январе рассматривались как фактор, формирующий инфляционные риски. Снижение предсказуемости инфляции затрудняет коммуникацию ЦБ с рынком.

Мы считаем, что с марта ЦБ РФ сильно изменил стиль своей коммуникации с рынком. Во-первых, если в прошлом
комментарий ЦБ к решению по ставке обычно воспринимался как прогноз в отношении дальнейших действий регулятора, теперь он больше сосредоточен на объяснении принятого решения и менее информативен для понимания дальнейших решений ЦБ РФ.

Во-вторых, теперь более значимыми стали словесные комментарии регулятора (интервью Игоря Дмитриева Bloomberg 16 марта и выступление Эльвиры Набиуллиной на коллегии Минфина 20 апреля). Таким образом, хотя в
сегодняшнем комментарии ЦБ говорит о том, что регулятор не изменил своих ожиданий в отношении перспектив понижения ставки на 2017 г., это не дает никакой подсказки по поводу действий ЦБ на следующем заседании.

Хотя комментарий ЦБ РФ достаточно туманен, мы считаем, что баланс инфляционных рисков улучшился в последние месяцы. В банковском секторе корпоративный кредитный портфель продолжает демонстрировать худшую в сравнении с ожиданиями динамику – он снизился на 5% годовых с учетом очистки от валютной переоценки.

Прогноз цен на нефть сейчас лучше, чем ранее, что будет играть в пользу сильного рубля в ближайшие месяцы. Минфин недавно представил новое бюджетное правило, и рост расходов федерального бюджета за 12 месяцев замедлился до 11% годовых в марте с 17% в феврале.

Мы удивлены, что комментарий ЦБ недостаточно четко фокусируется на всех этих моментах; по всей видимости главная задача сегодняшнего релиза в том, чтобы смягчить эффект непредсказуемого решения о резком снижении ставки.

Следующее заседание назначено на 16 июня, мы ожидаем понижения ставки на 25 б.п. Так как следующее заседание совета директоров состоится накануне ежегодной индексации тарифов, которая произойдет 1 июля, мы ожидаем, что ЦБ понизит ставку на 25 б. п. в базовом сценарии. Более сильное понижение на 50 б. п. может состояться в случае повышения цены на нефть до $60/барр. и в том случае, если инфляция замедлится до 0,1% м/м в мае-июне. Однако такой сценарий пока выглядит маловероятным.

 
По теме
 
Есть страны, в которых пенсионный возраст выше, чем предлагается сделать сейчас в России Фото: EAST NEWS - Комсомольская правда Казань 10 фактов о пенсиях в разных странах Дмитрий АЛЕКСАНДРОВ 1. Средний размер пенсий в мире колеблется от $2 800 долларов в месяц в Дании до $50 в месяц в Грузии.
22.06.2018 Комсомольская правда Казань
СМИ: протесты профсоюзов против пенсионной реформы выгодны Кремлю - Вечерние Челны Заявленное участие профсоюзов в протестах против повышения пенсионного возраста необходимо Кремлю для контроля над ситуацией, их акции позволят выпустить пар гражданам и показать, что власть готова пойти на уступки,
22.06.2018 Вечерние Челны
СМИ: Пенсионную реформу обсудят партиями - Справедливая Россия Митинг против инициативы правительства согласован в Казани В Татарстане готовятся протестные акции против планов правительства России повысить пенсионный возраст.
22.06.2018 Справедливая Россия
    В Нижнекамске – очередное знаковое для республики событие. Сегодня здесь состоялся торжественный ввод в эксплуатацию производства изобутилена мощностью 160 тысяч тонн в год на заводе изопрена-мономера ПАО «Нижнекамскнефтехим».
20.06.2018 Республика Татарстан
ЧП произошло вчерашним утром напротив дома №53 по улице Ферма-2. Как сообщает ГУ МЧС по РТ, в службу спасения обратилась местная жительница, рассказав, что у ее семилетнего сына между деревьями застряла нога.
22.06.2018 Вечерняя Казань
balkush - Республика Татарстан Вновь с аншлагом выступили таланты «Балкыша»     Первый в этом году гала-концерт республиканского фестиваля самодеятельных исполнителей среди ветеранов «Балкыш» состоялся 17 мая в Казани в Татарской госфилармони
22.06.2018 Республика Татарстан
Фотоистория: как праздновали Сабантуй в прошлом веке - Администрация г. Казань (Город Казань KZN.RU, 22 июня). Портал KZN.RU открывает историческую рубрику, чтобы с помощью старых фотографий из фондов Национального музея Республики Татарстан заглянуть в историю Казани.
22.06.2018 Администрация г. Казань
На съемках «Вертикали» Высоцкий сочинял песни не только о горах. Актрисе Ларисе Лужиной бард посвятил песню «Она была в Париже». Фото: кадр из фильма - Комсомольская правда Казань 22 июня — девять дней со дня смерти Станислава Говорухина, «КП» публикует малоизвестные факты о самых знаменитых фильмах выдающегося режиссера Анна ВЕЛИГЖАНИНА На 83-м году жизни скончался Станислав Говорухин .
22.06.2018 Комсомольская правда Казань
Концерт пройдет на Шишкинских прудах в Елабуге Фото предоставлено Игорем Лерманом   Приглашение принять участие в  первом в Татарстане фестивале Бориса Березовского получил Камерный оркестр  из Набережных Челнов.
22.06.2018 Челнинские Известия
Певица Шакира замужем за испанским футболистом Жераром Пике восьмой год. Злые языки поговаривают, что у пары начались проблемы. Однако мы верим в лучшее! Фото: Instagram/globallookpress.com - Комсомольская правда Казань Поддержать мужей на чемпионате мира по футболу в Россию прилетела и «женская сборная»: «Комсомолка» выбрала самых ярких красавиц среди жен футболистов,
22.06.2018 Комсомольская правда Казань
В рамках чемпионата мира по футболу в кинотеатре «Мир» и в близлежащем парке имени Аксенова пройдут киномарафоны В кинотеатре «Мир» 26 июня будет показан фильм «Мечты сбываются» режиссера Дэвида Фрэнклена.
22.06.2018 Челнинские Известия
В минувшую субботу Казань приняла эстафетную палочку ЧМ-2018. Один из фаворитов мундиаля на «Казань-арене» сразился с амбициозными парнями с Зеленого континента.
19.06.2018 Казанские ведомости
Корреспондент «КП», пользуясь грандиозным наплывом туристов, вышел на тропу любви Павел КЛОКОВ kp_ru_msk Большие мероприятия издавна помогали нашей стране улучшать демографическую ситуацию.
21.06.2018 Комсомольская правда Казань
Четыре дня, вместо заявленных 2 недель, без горячего водоснабжения оставались следующие объекты 9 комплекса: ж/д 9/21,22,23(А,Б,В); Горздрав 9/01,02,06,09,19,23,23Аи дом 44/20/1.
22.06.2018 Вечерние Челны